天宇优配中信建投：市场可能面临新一轮横盘调整建议投资者暂缓加仓

　　中信建投表示天宇优配，在10月下旬市场情绪高涨、三大利好集中兑现后，A股已经处于较高位置，且后续面临利好空窗期，市场可能面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓。A股的主线和风格也可能出现切换。基金三季报显示电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，这可能引发结构性调整。另外，从季节效应角度来看，年底盈利多兑现，大盘价值风格往往占优。

　　11月看好三大线索：1、景气线索：重点看好新能源（储能、固态电池等）和非银行金融（券商、保险）；2、年末调仓：年末关注前10个月涨幅最小、基金配置比例偏低的行业板块如煤炭、石油石化、公用事业、食品饮料、交通运输等；3、短期切换：短期关注今年10月跌幅最大、且全年涨跌幅有限、基金配置比例偏低传媒、美容护理、汽车等。

　　全文如下

　　沪指突破4000点，年末如何应对？

　　月末三大利好集中兑现天宇优配，市场完成新一轮上冲

　　9月以来的科技股回调接近完成叠加“十五五”规划出台、中美经贸磋商和领导人会晤预期、景气行业三季报披露三大利好催化，让市场情绪再度高涨，沪指上涨突破4000点创近十年来新高。

　　我们认为中美马来西亚经贸磋商和釜山元首会晤的结果令人满意。不过，由于中美达成交易的预期已经在市场中演绎了一段时间，市场短期并未因为元首会晤出现超预期大涨，而是利好兑现后有所调整。

　　三季报显示A股整体业绩呈现积极复苏态势，主要板块都展现出强劲的增长势头和回暖迹象，整体呈现明显的边际改善趋势。传统周期行业与科技行业协同增长，钢铁行业在政策强力驱动下实现显著盈利修复；在AI、国产替代等主题推动下，电子与计算机实现归母净利高增，有色金属、传媒归母净利润增速居前，新能源产业景气明显改善；地产链整体仍处于“探底”阶段；金融板块中天宇优配，非银金融业绩单季度环比大涨112.23%。

　　11月展望：A股或进入新一轮横盘调整，关注主线和风格切换

　　我们认为在10月下旬市场情绪高涨、三大利好集中兑现后，A股已经处于较高位置，且后续面临利好空窗期，市场可能面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓。

　　A股的主线和风格也可能出现切换。基金三季报显示电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，这可能引发结构性调整。另外，从季节效应角度来看，年底盈利多兑现，大盘价值风格往往占优。

　　11月看好三大线索：1）景气线索：重点看好新能源（储能、固态电池等）和非银行金融（券商、保险）；2）年末调仓：年末关注前10个月涨幅最小、基金配置比例偏低的行业板块如煤炭、石油石化、公用事业、食品饮料、交通运输等；3）短期切换：短期关注今年10月跌幅最大、且全年涨跌幅有限、基金配置比例偏低传媒、美容护理、汽车等。

　　重点关注行业：煤炭、石油石化、新能源（储能、固态电池等）、非银行金融（券商、保险）、公用事业、传媒、食品饮料、交通运输等。

　　风险提示：政策落地不及预期；美国对华加征关税风险；美股波动超预期天宇优配。

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